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分众传媒2019股票可以买么(分众传媒还能买吗)

日期:2021-06-27 07:28:06


“ 市场波动大,只能用估值去锚定持股的定力。”


周五分众传媒跌停,但是周末公司层面或者外在层面并没有确定的消息披露出来,所以周五的盘面波动或许能定义成为一次机构获利减仓情况下拥挤交易?


在公司基本面没有变化的情况下,估值就成为我们买卖的理由。


我们先看一下2020年1月份做的分众传媒估值情况,现在看对2020年的利润估算偏保守了,即使疫情情况下,2020年的全年的利润也大概率会落在38亿附近,说明分众整体的状况好于预期其实。这种情况下,对2020年和2021年利润预估就可能不用大的调整。


1、 悲观增速的情况

2019年利润18亿,2020年利润达到38亿,2021年利润恢复到50亿,此后2022年到2025年4年利润增速为10%,2026年到2030年5年增速为6%,之后按照2%的永续增长。折现率均为10%。



最终分众传媒2019年底现值对应市值742.25亿元,折合742.25/146.78=5.06元/股。

2、 偏乐观增速的情况

2019年利润18亿,2020年利润达到38亿,2021年利润恢复到50亿,此后2022年到2025年4年利润增速为18%,2026年到2030年5年增速为12%,之后按照3%的永续增长。折现率均为10%。



最终分众传媒2019年底现值对应市值1218.18亿,对应股价1218.18/146.78=8.3元。

3、 中档增速,折现率降低的情况

2019年利润18亿,2020年利润达到38亿,2021年利润恢复到50亿,此后2022年到2025年4年利润增速为15%,2026年到2030年5年增速为8%,之后按照3%的永续增长。折现率前六年为10%,后五年为6%,最后永续折现率按照5%。



最终分众传媒2019年底现值对应市值2290亿,折合股价2290/146.78=15.60元/股。


其实之前我测算过多个估值结果,这三个相对有一点代表性。


其实后面每次估值折现参数对估值的影响非常大,尤其是后面永续增长的情况下。这里之前给出一个大概的区间,只要分众梯媒一哥的地位在,那么在2020年初的市场悲观情况下,最悲观的估值就可以是一个保底估值。实际上分众最低价格跌到了3.8元。比预估的最悲观价格还要低25%以上。


还是之前说的那句话,目前过了赚市场错杀和恐慌钱的阶段,未来的股价依赖分众传媒业绩的驱动。所以对于未来业绩的确定性要求更高,持股难度更大,预期收益与分众业绩增速也会想相匹配,目前对于梯媒的商业逻辑演绎和认知的相对比较充分,市场进入业绩驱动和想象溢价的阶段。


就目前的情况看,2020年38亿利润,2021年50亿+的利润,或许对应1200-1500亿左右的合理市值,也就与现阶段价格差不多。这并不是说分众估值合理了,未来在分众上挣不到钱了,而是未来你要挣的是业绩增长的钱,就是前面说的对业绩确定性要求比较高,另外一点,运气好一点的话,市场可能进入抢跑阶段提前透支未来业绩增速,这样就是短期内的估值大提升。(现阶段抢跑透支似乎成为一种普遍现象)。当然所有上面两种结果也可能会在悲观情况下反过来。


所以,现阶段买卖分众传媒要想好,自己要挣什么钱。

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