美联储为什么加息?加息对于美国意味着什么?

本月20号凌晨,美联储宣布再度加息25个基点,使得基准利率上调到2.25%至2.5%区间。这已经是2015年12月以来本轮加息周期的第九次加息。本轮加息为何如此之长?加息对于美国来说又意味着什么?

美联储为什么加息?

美联储作为全球最具影响力的金融政策制定机构之一,其主要职责在于两方面:控制通胀和充分就业。而加息作为逆周期调控的重要手段,因此美联储会选择二者数据都抬头的时点加息,即通胀(预期)上行和失业率下降(就业上升)。

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首先,加息是一种防止经济过热,对经济降温的政策手段。加息意味着提高企业的融资成本,且对消费有一定的抑制效应,因此加息至少在就业、消费等基本面指标好转或者表现优秀的前提下进行的。数据显示,之前几轮的加息均在美国经济过热的时间段进行的,最近的几次例如1999年6月至2000年5月第四轮加息期间,美国失业率由4.3%下降至4.0%,核心通胀率由2.1%上升至2.4%。2004年6月至2006年6月美国失业率由5.6%下降至4.6%,通胀率由1.9%上升至2.6%。

其次,加息会对企业和资本市场投融资有一定的负面影响,但上面说了,基本面的良好表现完全可以抵消这部分负面影响,比如美股上市公司盈利改善可以完全抵消加息对股市的负面效应,并最终对股市形成有力的支撑。

加息之于美国,意味着什么?

凡事都是双刃剑,加息对于经济的影响很微妙,利弊均沾。

1、长期利好经济基本面。历史数据上看,加息对美国金融市场的影响最直接。短期内,股市会承压,其他金融市场都会受到不同程度的冲击。但长期来看,各项指标的好转意味着经济长期看好,另外由于市场已经充分适应了加息,所以未来加息的放缓都意味着货币政策将相对宽松,对经济也有着刺激的作用。

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2、美元走强。基本面的改善意味着美国的货币政策将与其他经济体差异越来越大,国际资金在息差的影响下流向美国,增加对美元的需求,进而导致美元升值。

历史资料显示,自2014年底开始,削减QE、实际利率上升和加息预期直接导致了美元的大幅升值,进而推高美元指数。

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3、资金流入美国。一国利率的提高,在其他条件不变的情况下,资金为了逐利会纷纷流向该国,历史数据也证明了这一点。这些资金有来自日欧发达经济体,也有来自新兴经济体,但新兴经济体的经济增长有很多不确定性,因此在美国经济好转、加息背景下,新兴经济体资金流出的比例会更大,而这对于新兴资本市场和货币,都是不利的。

当然,凡事有利也有弊,加息对于美国这种复杂的金融市场更是如此。

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1、加息导致的美元升值不利于美国,尤其是农产品等大宗商品的出口;

2、美元升值有利于进口,美国消费者可能会削减对国内商品和服务消费,不利于美国本土企业。

3、加息导致的市场利率和债券收益率上升,会吸引其他资金流入货币和债券市场,一定程度上抑制其他投资。

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