上市公司非上市公司股票的区别(上市与非上市)

红周刊 作者 | 胡东辉

创业板注册制18只新股上市,连带创业板老股也“有福同享”,把涨跌幅扩大至20%。这18只创业板注册制新股上市第一天比科创板更火爆,有10只涨幅超过100%,康泰医学盘中涨幅一度超29倍,至收盘涨幅仍超10倍,卡倍亿收盘涨幅超7倍。第二天康泰医学低开近26%,逐步顽强收复失地,至收盘反涨17.79%。更有金春股份大涨77%,盘中触发二次临停。创业板注册制新股如此火爆,令人叹为观止。

这种盛况让人想起了推出不久的新三板精选层,两者表现可谓天壤之别。新三板精选层开市交易第一天,32只新股高开低走,共有22只新股跌破发行价,盘中破发幅度最大的达到30%,只有10只新股上涨,且涨幅普遍较小,另有1只新股收平。投资者申购新股中签变成中枪。虽然此后精选层新股有所企稳,但至今大部分精选层新股的股价都在上市首日股价的低位区徘徊,成交量已经大幅萎缩,渐趋平淡,市场热情不再。

上市公司非上市公司股票的区别

上市公司估值高出一截

注册制新股和精选层新股的市场表现为什么会有这么大的反差?原因无他,就是上市与非上市的区别,不必再费劲去找其他什么理由了。如果把注册制新股和精选层新股相互调换一下位子,它们的市场表现也会因此互换,绝无可能还是老样子。或许有人会说,假设终究是假设,谁也没有看到互换以后的样子,无法验证。其实这已经不用再验证了,看看新三板转板到主板的新股,哪一个不是鸡毛飞上了天?难道在这转板的前后,这些公司都脱胎换骨了?

公司还是同一家公司,但上市与非上市,就是不一样,因为上市以后有上市溢价。这是一个普遍的市场规律,非上市公司的估值就是要比上市公司低很多,不服不行。如果上市公司退市,就好比是拔光了羽毛的凤凰不如鸡,马上就不值钱了。也有个别例外的公司,比如华为,不上市也很值钱。但这只是特例,因为华为太特别,不能拿特殊个例来否定普遍现象。不过话还要说回来,如果华为上市,估值肯定会比不上市更高。也就是说,上市与非上市的差别,对华为也是适用的。

注册制下新股加快变“老”

除了上市与非上市的差别,新股与老股的差别也充分体现在市场估值上。新股上市总要热炒一下,因此估值一般都比老股要高。创业板注册制新股与创业板老股之间有啥差别呢?如果一定要说,也可以说出一大堆,但其实就是新股与老股的差别。创业板老股一夜之间享受注册制新股的同等待遇,也说明它们之间没有本质的差别。创业板注册制新股热了三天后,第四天开始大跌了,炒过头固然是一个原因,但还有一个原因就是它们快速变“老”了。在涨跌幅放宽的背景下,创业板新股变老股的速度也加快了。

创业板注册制新股偃旗息鼓后,创业板老股突然接力表现,周四达到20%涨停板的股票多达16只,还有10余只涨幅超过10%。这也可以用新股与老股的差别来解释。创业板一夜之间变身注册制,创业板老股也可以说是一夜之间被镀了一层新,算是一个半新股,市场借机炒作一番也不是不可以理解。如果现在将一只主板老股转板到科创板里去,准保也会热炒一番。不要说转板了,就是哪只股票被新纳入到什么成分股里,也常常会被炒作一番的。

上市才能利益最大化

股市就是这样,只要市场人气在,总是会寻找各种借口炒作,否则也就不是股市了。上市与非上市的差别为什么会那么大?关键就在一个炒字,不上市怎么炒啊?股票不炒不值钱,不上市的股票自然不值钱。就是上了市,也要看上了哪个板,不同板的市场估值就是不一样。B股也是上市公司,跟A股的价格往往要差一倍。同样,A股与H股的估值也不一样。新三板精选层比B股还要差上一大截,B股不管怎么说也会与A股联动反应,A股大涨或大跌,对应的B股也会跟涨或跟跌。谁让它也是上市公司呢?

新三板精选层的股票就不一定会跟A股市场联动,毕竟还隔着很远。新三板精选层的股票表现已经算是好的,这是因为新三板精选层股票有很大的机会转板到A股上市,否则新三板精选层股票与其他新三板股票也不会有多大的区别。由此也可以看出,在没上市之前,上市是每家公司的终极目标。一旦有机会上市了,选择上哪个板又有很大的讲究。归根结底,其实就是一句话,追求利益最大化。

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