被借壳上市公司股票收益(借壳上市中可获得哪些收益)

被借壳上市公司股票收益

借壳上市

绿专资本表示由于壳资源的稀缺性,上市公司往往享有非上市公司所没有的特殊权益,这是非上市公司借壳上市http://www.greenprocapital.cn/的重要收益来源,这些收益包括:

第一,获得低成本的配股资金;

第二,政府为扶持上市公司而采取的特殊政策,如税收优惠,减轻上市公司债务负担等等;

第三,以及借壳上市所产生的巨大广告效应

第四,买壳方引入先进的管理方式所产生的重组收益;

第五,无庸讳言,在借壳上市过程中对流通股的炒作也是借壳上市中很大的一块收益来源。

在大部分借壳上市的案例中,作为目标公司的上市公司通常业绩很差,或亏损严重,买壳方为了达到配股要求,往往需要注入大量的优质资产,使上市公司的净资产收益率连续三年达到10%以上,买壳方要获得配股资金必须至少等到三年以后。

在这种情况下,买壳方要获得配股资金不仅成本很高,而且时间很长,只有实力雄厚的大公司才会把获得直接融资渠道作为买壳上市的主要目标。

如何来评估买壳方获得低成本的配股资金后所获得的收益呢?这里有三个因素需要考虑:

首先要考虑的是配股资金所投资项目的收益水平,投资项目的收益水平越高,买壳方获得的收益就越大,如果项目的投资收益率很低,低于无风险报酬水平(如银行的同期存款利率水平),那么配股资金的使用是得不偿失的;

其次是获得外部融资,如银行贷款,企业债券的成本,如果外部融资的成本低于项目收益率,在财务状况允许的情况下,可以考虑采用外部融资。

但是在我国目前的情况下,大部分企业仍然选择股权融资的方式,主要原因有两个:一是我国企业的负债率很高,大规模举债会恶化企业的财务状况,会对企业经营造成不利影响,而且在我国发行债券审批手续比较烦琐,企业获得债权融资的实际成本很高;二是投资项目可能存在一定风险,采用股权融资能够加强抗风险能力三是要考虑股权融资的成本,可以用项目投产前上市公司的净资产收益率来衡量当前净资产收益率越低,配股融资的收益越大

在我国目前的情况下,由于债权融资成本很高,而且会恶化上市公司的财务状况,上市公司很少采用债权融资的方式(当然,如果债权融资成本低于上市公司项目投产后的净资产收益率,而且企业财务状况良好,采用债权融资是比较合算的);而采用配股资金时,必须将项目投产后上市公司的预期净资产收益率与上市公司项目投产前的净资产收益率相比较,如果预期的净资产收益率高于上市公司项目投产前的净资产收益率,采用配股资金可以获得较高的收益

在采用配股资金时,作为买壳方获得的收益的计算公式为:

项目投产后上市公司的净资产收益率×项目投产后买壳方的净资产总额-项目投产前上市公司的净资产收益率×项目投产前买壳方的净资产总额

当然买壳方采用配股的融资方式并不总是以增加盈利为目标,很多情况下是以增加上市公司的净资产总额或总资产为目标,这样可以迅速扩大生产规模,增加市场占有率虽然净资产收益率有可能被稀释,但生产规模的扩大和市场占有率的提高可以使上市公司获得规模经济,带来动态收益,有时这种收益是无法在短期内准确估量的

当然,必须指出,政府作用的负面效应,如果政府介入过多过深将会使市场机制发生一定程度的扭曲。

为了提高资产重组的效率,必须实现政府职能的转换,政府应作为资产重组市场机制的培育者,着重建立与企业重组有关的各项政策体系,是政府推进企业重组的职能集中于引导指出规范监督调节和服务等方面即:

1政府参与重组必须遵循市场经济规律,必须以优化资源配置提高企业效率增强企业竞争力为目的

2完善资产重组的法律体系,这是资产重组由市场实现的前提和保障由于目前我国有关股权转让兼并收购资产置换的法律法规的滞后,就客观形成对行政的必然依赖。

综上,绿专资本表示借壳上市中确定目标“壳”是第一步,也是最重要的一步,好的壳才能带来好的收益。

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