套期保值引发巨亏连锁反应,根源到底出在哪里?

前段时间闹得很火“套期保值引来暴富或跳楼”的新闻在业内引发不小的反响,套期保值是一个很悠久的投资方式,想获利不难。

那为什么会引发巨亏的连锁反应呢?问题到底出在哪里?

一.人云亦云的“套期保值”你到底知多少?

套期保值(hedging)是交易者将期货交易与现货交易结合起来,通过套做期货合约为现货市场上的商品经营进行保值的一种交易行为。这里所说的“套期”,主要是指同一生产经营者在市场上买进或者卖出一定数量的商品的同时,在期货市场上卖出或者买进与品种相同,数量相当,当方向相反的期货商品(期货合约),以期在市场发生不利的价格变动时,达到规避价格风险的目的。

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二.如何精准拿捏“套期保值”

1.买入套期保值

买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约,即预先在期货市场上买入,持有多头头寸。然后,当该套期保值者在现货市场上买入商品的同时,在期货市场上进行对冲,卖出原先买进的该商品的期货合约,进而为其在市场上买进现货商品的交易进行保值。因为套期保值者首先在期货市场以买入方式建立多头的交易部位,故又称多头套期保值

案例:

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某黄金首饰销售企业接到一批50公斤黄金首饰定单,对方要求按现价(售金企业当时销售价160元/克)预付20%的货款,2个月以后交货,届时按订购价货款两清,黄金市场时价148元/克。由于该黄金销售企业资金短缺,无法购入足额的黄金,10天后才有一笔应收帐款到位,此时,黄金价格是一种上涨趋势,该企业为防止未来10天内价格大幅上涨,因此预先在期货市场买入50手开仓,到真正购入现货时,将预先在期货市场买入的50手多头平仓。

分析:

a.如果金价上涨到154元/克,则该黄金销售企业在现货市场多支付采购成本(154-148)×50×1000=300000元;在期货市场盈利(154-148)×50×1000=300000元

b.如果金价没有上涨,则该销售企业没有损失;

c.如果金价下跌到145元/克,则该黄金销售企业在现货市场少支付采购成本(148-145)×50×1000=150000元;在期货市场亏损(148-145)×50×1000=150000元

可见,不管未来价格怎么样变动,该企业都锁定了利润,达到了保值的目的。

2.卖出套期保值

卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等,交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约。

徐晴媛分析师提醒投资朋友,然后,当该套期保值者在市场上实际卖出该种现货商品的同时或前后,又在期货市场上进行对冲,买进与原先所卖出的期货合约,结束所做的套期保值交易,进而实现为其在现货市场上卖出保值。因其在期货市场上首先建立空头的交易部位,又称为空头保值或卖空保值。

(1)案例:

某金矿06年6月发现黄金价格有进一步下跌倾向,经企业经营管理团队协商,决定于在国内黄金价格169元/克时,在期货市场预先销售未来4个月出产的黄金200公斤,建立空头仓位200手,做套期保值交易。到真正卖出现货时,将预先在期货市场卖出的200手空头平仓。

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分析:

a.如果金价下跌到150元/克,则该金矿在现货市场少收入(169-150)×200×1000=3800000元;在期货市场盈利(154-148)×50×1000=3800000元

b.如果金价没有下跌,则该销售企业没有损失;

c.如果金价上涨到175元/克,则该金矿在现货市场多收入(175-169)×200×1000=1800000元;在期货市场亏损(175-169)×200×1000=1800000元.

可见,不管未来价格怎么样变动,该企业都锁定了利润,达到了保值的目的。

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