怎么研究一家公司股票(怎样分析上市公司)

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怎么研究一家公司股票

很多个人投资者,特别是中小个人投资者,长期养成跟风买股票的习惯,很大一个原因就是不知道怎么去分析上市公司,我希望通过七个小的步骤,让个人投资者能够快速学会怎样去评判一家公司的质地,买入的是一家公司的股票,而不是一个6位数字。

STEP 1:分析行业天花板

第一个步骤是确定公司所从事行业的天花板。

所谓天花板,就是一个行业达到饱和状态的高度,我们之所有要关注这个,是因为对于距离天花板不同距离的企业,所适用的投资策略是不同的。

比如,对于已经达到天花板的行业,投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业,扩大市场份额,降低产品生产和销售的边际成本,从而进一步构筑市场壁垒,获得产品的定价权,典型的包括钢铁、造纸、煤炭等行业。

对于很多行业来说,天花板可能随时变化,这就是为什么国家现在力推产业转型升级,因为创新能够打破旧有的天花板,创造新的天花板,而且新的天花板往往更高。典型的就是最近持续炒作的汽车行业,靠燃油提供动力的旧有汽车行业已经非常接近天花板了,现在通过技术创新,如车联网、新能源汽车,能够产生新的需求,建立更高的天花板。这个时候,我们的关注点应该放在新技术、新生产能力优势突出的企业上,其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品,苹果、三星等的智能手机取代诺基亚的移动通信龙头地位就是典型的例子。

还有很多行业,特别是创业板的,可能行业天花板还没有形成,甚至尚不明确,比如基因、新型材料,包括最近炒作最热的VR,在国内常常没有前车之鉴可以参考,这个时候,国外成功的案例能够给我们不少提升,从欧美市场的经验来看,这类行业历来都是伟大企业的摇篮,牛股层出不穷,要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业,也就是我们通常说的小行业里的大公司。

在进行行业天花板分析的时候,我们需要明白两点,一是公司所处的行业有没有天花板,二是面对天花板,公司都做了些什么?

STEP2:分析商业模式

第二个步骤是研究公司的商业模式。

所谓商业模式,说的直接点,就是赚钱模式,企业存在的根本就是为了赚钱。研究商业模式,我们的关注重点在三个方面,首先这是不是个好生意,也就是能不能很好的赚钱。第二是这样的生意能够持续多久,能不能持续赚钱,甚至赚更多的钱。最后如何阻止其他进入者。我举一个简单例子,券商的主要商业模式是为客户提供交易通道,收取佣金,而阻止其他进入者的是稀缺的牌照,一旦牌照放开,很多缺乏竞争力的小型券商就面临淘汰的可能性。

靠什么挣钱?产品还是服务?挣谁的钱?是从现有的销售中挖掘、争夺,还是创造新的需求?如何销售?从产品生产到终端消费,中间有几个环节?有什么办法能够将中间环节减到最少?企业有没有做这方面的努力?随着销售量的扩大,边际成本会不会下降?等等。

通常来说,我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何?处在产业链的上游、中游还是下游?整个产业链中有哪些不同的商业模式?关键的区别是什么?那些是最有定价权的企业?为什么?企业与客户的关系是否具备很强的粘性?等等,这些决定该商业模式能否成功。

STEP3:分析核心竞争力

第三个步骤是明确企业的核心竞争力。有这么一句广告词,叫你能模仿我的脸,不能模仿我的面,商业模式也一样,同样的模式众多企业都能做,最后成功的往往只有那么少数几家。成功的原因是构建了适应商业模式的核心竞争力,比如那个方便面的广告,面的品质就是核心竞争力之一。

通常来讲,企业的核心竞争力主要包括股东结构、领军人物、团队、研发能力、管理能力、渠道建设等方面。

企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质,关系到企业能走多远、能做多大,在这一部分,重点要考察领导者和管理团队成员的背景,通过新闻、招股说明书或董事会报告通过跟踪他们的言行,获取企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息。优秀的研发团队,已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工艺、流程,或是发明专利,等等。纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力。但是某一领域的技术壁垒(如专利技术)却能在一段时期内保持企业的领先优势。此外,技术优势会带来生产效率以及生产成本的优势,有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。可以通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。渠道是市场经济商品与服务流通的主要桥梁,渠道越多越广,意味着生产的产品和服务能够越快卖出去,比如现在流行的IP,一个优秀的IP形成,需要创造力,也有很大的偶然性,这也是为什么很多好的IP由小型企业创造出来,但是IP变现的渠道做得足够深足够广,可以通过收购IP进一步创造价值。渠道是企业的生命线就是这个意思。

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