指数基金跑不赢股票指数怎么回事(大部分基金都跑不赢指数)

在今天市场一片大涨的喜悦中……

指数基金跑不赢股票指数怎么回事

(来源Wind,2019/3/29当日)

新一期养基问问问又和大家见面啦!

指数基金跑不赢股票指数怎么回事

话不多说,快来看看本期的干货问答吧

问:为什么市场上涨的时候,大部分基金都跑不赢指数

首先,市场上的大部分基金中货基/偏债型基金的占比不少,这几类基金本身就不投资A股,或者股票仓位极低,与大盘涨跌对比没有太大意义,为此跑不赢也是可以理解的。

那么剩下的偏股型基金中, 如果没有跑赢市场的原因有以下三条:

原因一:偏股型产品的仓位受到限制

举个例子:银河证券公募基金二级分类中的灵活配置型基金,其中一档仓位上下限是30%-80%。也就是说在极端的情况下,该基金最多也只有80%的基金资产能够投资于股市。因此在市场全面上涨时,80%股票仓位的基金和100%是股票的大盘指数相比,难免会略逊一筹。

但这也不一定是坏事,毕竟没有人能保证股市一直上涨。在涨跌难料的市场中,这类进能攻、退可守的灵活配置型基金,相比大盘指数,或许能走的更“稳”一些

原因二:主动型产品业绩差异大

一些主动管理型的基金,业绩受到基金经理投资能力的影响较大,市场上众多基金经理能力不一,所以基金的业绩也参差不齐,不一定都能跑赢大盘。

原因三:投资范畴受限

不少基金属于行业主题型的基金,这类基金对于投资范围有一定的限制,举个例子,比如某医药主题基金的基金合同规定非现金类资产的80%以上要投资医药生物领域,如果A股大涨但医药板块在跌,那这只医药主题基金也不会表现特别出色的。

问:定投一定要选低估产品吗?

小欧看到您的提问有些疑惑,您所说的“低估”是指“基金产品”,还是指“投资标的”?咱们分两种情况说吧:

1.对于基金产品来说,其实不存在“低估”、“高估”的概念

基金净值的变动会受分红影响,比如中欧时代先锋A成立以来涨了98.81%,但其单位净值只有1.32,所以通过基金净值的高低判断一只基金到底涨/跌了多少是不科学滴,更不能判断是否“被高/低估”了。(wind,截至2019/3/28)

基金持仓只在定期报告中披露,期间的调仓换手咱也不知道,那么判断基金具体持仓资产的估值水平显然也不可能准确有效。其次,基金未来业绩的好坏与之前已经发生的涨跌幅无关,所以小欧在推介基金时常常会说“过往业绩不预示未来”

所以,基金其实没什么低估高估的说法,只要选择您认可并长期看好的基金并坚持定投就可以了。

2.对于基金投资标的的“低估”、“高估”

至于基金“投资标的”,其实低估/高估并没有那么重要。

市场低估值时开始定投:咱们无法精准地定位市场底部,但是把握“市场底部区域”相对容易一些,同时为了避免抄底抄在半山腰的尴尬,在市场底部区域通过定投的形式分批打出子弹,积累廉价筹码并等待牛市回暖,便是极好的~

市场高估值时开始定投:从高点到高点的定投往往能走出漂亮的微笑曲线——也就是我们常说的定投最完美的状态——始于熊市、止于牛市,所以在高估值区域开始定投也完全不用担心,只要耐得住寂寞忍得了亏损,等到牛市往往也能取得不错的收益~

定投的初衷就是“不择时”,因此投资标的的估值水平并不重要。重要的是选择合适的基金、坚持投资和适时止盈哦!

问:医药股现在这么高了,上涨空间还有多大?

其实,医药股目前的估值并没有很高。2018年医药板块经历了近半年的调整,直到进入猪年,随着市场的上涨,医药生物估值板块迎来了一定修复。但是目前中证医药指数PE估值为31倍,低于历史上70%的时间,行业整体估值仍处在2010年以来相对底部区域。(wind,截至03/28)虽然部分公司恢复到了较合理估值水平,但仍有较多公司处于历史估值均值下方。

至于 “上涨空间还有多大”,我理解你是想问医药是否还值得长期持有。我们的回答是,值得。行业长期的空间来源于需求,而医药行业的需求是刚性的,并且随着人口老龄化进程加快及对健康的重视,需求还在不断提升。前期的政策扰动让个股泥沙俱下,但医药生物行业总量还在稳定增长。在政策重塑市场结构的变化下,医药板块孕育了非常多的投资机会,未来值得关注。

今年以来科技板块涨幅领先,大家都看好5G板块,但是去年受到中美贸易摩擦影响后的大跌也记忆犹新,看好之余还要注意什么风险?

今年来,科技板块特别“猛”,中证电子信息产业指数今年来涨了36.39%。(wind,2019/1/1-2019/3/28)对于电子信息产业后市的看法,小欧专门去请教了中欧电子信息产业基金的基金经理刘晨

指数基金跑不赢股票指数怎么回事

中欧基金经理 刘晨

我觉得,电子信息板块目前最大的风险可能来自于股价先于业绩。部分个股在前期涨幅较大,但是缺乏实际的业绩支持,后期可能会产生比较大的波动。此外,选股也是很重要的一点。电子信息产业的变化很快,如何能在这个市场中找到长期有发展前景的好公司是关键。

长期看,电子信息领域仍将是拉动中国经济转型,乃至牵动全球经济增长的核心驱动力。未来5-10年,中国可能持续在该领域革新,结合我国仍有10-20年的“工程师红利”,资本市场上一定会出现更多的核心资产标的,涌现出许多投资机会。

像中欧电子信息、中欧品质消费等等这些基金可以投资港股,是否会随港股休市而暂停申赎?毕竟有时候港股和A股开市闭市不一致。

你所说的“会随着港股休市而暂停申购”的基金,一般是那些主要投资于港股的QDII基金。当港股休市时,如果此类基金不暂停申购/赎回,可能会存在一定风险:如果遇到大额申购申请,基金经理无法对新申购的资金进行投资操作,会摊平现有基金持有人的收益;如果遇到大额赎回,基金资产中的流动性资产可能不够支付该笔赎回费用,而产生一定的流动性风险。

所以这类大部分基金资产都投资于港股市场的基金,在港股市场休市时往往会暂停申购赎回。而中欧基金旗下的中欧电子信息、中欧品质消费这几只基金,是均衡配置港股和A股的基金。这几只基金投资港股的比例没有那么大,所以受到上述风险影响较小,因此不会随着港股的休市而暂停申购/赎回。

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