如何确定购买股票的价位(股票的价格是怎么构成的)

股票的价格,包括3部分,(1)内在价格,(2)流动性溢价,(3)供需价格

内在价格

内在价格就是在不考虑交易的情况下, 公司经营能够股东带来的回报,回报由股利体现,回来能收到的股利的合计就是股票的内在价值。金融估值领域,经常用现金流量折现模型,即现金流的基础上考虑时间的因素,用一个期望的收益率进行折现,得到股票的价值。

内在价格的形成,包括两个因素,第1个是现金流,第2个是我们用于衡量时间风险的参数,即折现率。

现金流即投资股票未来能够产生的回报,回来能收到的股利的金额。

折现率反映的是我们的预期回报率,在主流的折现率模型中,折现率通常反映以以下几点,

(1)无风险报酬率,一般就是我们持有低风险资产如国债等能获得的回报率;这是一项投资的最低要求,如果一项投资的回报率不能获得超过国债的收益率,却要承担超过国债的风险,傻子都知道买国债就行了。

(2)风险溢价。这个即是持有股权预计未来的风险的股价,如果预计一项股权投资的风险越高,那么就希望获得更高的回报。至于风险,各自都有一杆秤。风险溢价估计得越高,折现率越高,那么折现回来的股票价格就更低,风险越高的资产,投资者希望以更低的价格买入。

流动性溢价

流动性溢价就是股票自由流动买卖,投资者愿意多支付的价格。对于非上市股权,想要转让自己的股权,需要去找投资者,进行价格的谈判,进行审计、评估等一系列的工作,交易成本非常高,交易时间比较长,可变性性差。

而作为上市股权,在正常情况下,可随行就市随时交易。由此,在同样的内在价值下,上市股权的价格就要比非上市股权的价格贵。

这也是我们原来一些借壳上市的公司,重组上市后的股价媛媛高于重组时的评估价值。比如中公教育借壳上市,上市前资产包的评估值仅有180亿,而上市后迅速达到了上千亿的市值。

供需价格

供需价格,就是股票在市场上交易时,存在N多个买家和N多个卖家,当一个股票大家都想买时,只有出价最高者才能买到股票;当大家都持有的股票,遭遇黑天鹅,大家都想卖时,只有卖价低至有人愿意买是方可成交。

每时每刻,对于特定股票,想买的人数和想卖的人数都在变化,在没有特定事件的情形下,成交价格存在一定的随机性,但供需的变化仍有一定的规律。供需价格的形成又可包括:(1)事件驱动;(2)业绩驱动;(3)曝光度和知名度驱动。

(1)事件驱动

事件驱动很好理解,即重大利好或重大利空时,会形成踩踏式上涨或下跌。如今天早上的司太立爆炸事件,重大利空,持仓者都要卖,接盘人没有,于是乎跌停。

(2)业绩驱动

随着大家对股票基本面的分析和预期,对于业绩好、超预期的股票,业绩好且知名度高的股票,想要投资的需求更多,股票价格随之上涨。当价格上涨至一定程度,投资者认为价格到了高位,不愿意继续持有,股价就会转而开始下跌,股价下跌至一定程度,投资者觉得具备了投资价值,愿意买入,价格又开始上涨,这就形成了周期性的波动。这个波动的中枢,随着股票业绩的增长, 中枢也会上涨,形成长期上涨的趋势。比如茅台因为其过硬的业绩和每年高速的增长,即短期内也有波动,但长期是向上的。

业绩驱动的股票,值得长期持有,是由于其股价的波动是随着业绩增长向上的。

(3)曝光度和名气驱动

曝光度和名气驱动的典型就是龙头效应。龙头股的市盈率远高于行业第2名的市盈率,反映的就是大家愿意为龙头股支付更高的价格,除了龙头因其行业地位形成的垄断优势增厚其业绩外,知名度也是很重要的原因。只有冠军才配青史留名,大家记住第一很容易,捧第一也是人类正常的心态,龙头的曝光度是要远远高于行业第2名的,研究员、分析师的眼睛也都是盯着龙头的,于是龙头的价格走的就比较好。比如酱油龙头海天味业。比如贵州茅台。

此外,盈利能力较好,但是由于公司规模较小,没有龙头的光环效应,知名度较低,投资者的需求会较小,价格就会低迷,但是当通过一系列事件提高了知名度后,且大家认可其基本面,那么这类股票的价格也会走高。比如年初翻墙的中电电机,翻墙前股价10块钱,目前价格逼近20。对于基本面较好的小而美的股票,持续增加其曝光度,就如商品打广告一样,销量会增加,买家会增多,股价会上涨。当其基本面情况转坏时,股民也会双脚投票抛弃之。

最后聊一聊关于风险的想法

股民都是不长记性的,财务造假也好、业绩崩塌也罢。

尽管财务造假等事件通常很早就会在财务报表中有所体现,与化工厂爆炸一般是瞬间偶然的黑天鹅事件不同,财务造假往往都是缓慢而长期的过程(1-3年),但是股民的癫狂也会让财务造假事件在股价中的反应犹如黑天鹅事件一般,只有当监管公告,重锤落地,股价才会崩塌。比如康美药业、比如瑞幸咖啡。

还有一类情形是,部分人认为其是风险,部分人并不认为其是风险;以及明知山有虎,偏向虎山行,比如大家明知科技股泡沫高、但是依然有很多人在坚定地拉高股价。这里有从众效应、有追高效应、也有侥幸心理。当你因为认为其风险高,放弃买入,看着股价持续走高,又忍不住买入,那么很可能被埋的那个就是你。给我们的启示就是,只投资认知范围的股票,比如业绩好、基本面好的的股票并长期持有,不为短期波动所动。要么就是有高超的技术分析能力和操盘交易能力,准确识破交易中的供需,在启动时进场,在崩盘前退场。

不在认知范围内股票,错过了也不要懊恼,我们不需要挣到每一只股票的钱,我们挣到其中一只股票的钱就够了,毕竟N个股票每个涨50%,和一个股票涨50%,最后的结果是一样的。

如何确定购买股票的价位

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