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科创板顶层设计首次提出(科创板成功设立的历程回顾)

日期:2021-07-16 14:24:01

2018年11月5日,国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布,将在上海证券交易所(以下简称上交所)设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。

2019年1月23日,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平主持召开中央全面深化改革委员会第六次会议并发表重要讲话,会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

会议指出,在上交所设立科创板并试点注册制是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。要增强资本市场对科技创新企业的包容性,着力支持关键核心技术创新,提高服务实体经济能力。要稳步试点注册制,统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革,建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。

中央决定在上交所设立科创板并试点注册制,对于完善多层次资本市场体系,提升资本市场服务实体经济的能力,促进上海国际金融中心、科创中心建设具有重要意义,同时也为上交所发挥市场功能、弥补制度短板、增强包容性提供了至关重要的突破口和实现路径。

中央在经济转型期提出科创板,具有重大意义。科创板的高效推出既符合了资本市场改革的迫切需要,也增强了金融行业对于科技创新产业的服务性。中国作为世界第二大经济体,需要完善与之经济体量相匹配的资本市场规则,而推动金融和科技创新产业之间的相互作用,将成为金融强国的关键之一。

上海科创中心股权投资基金管理有限公司成立仪式 本文图片均来源于浦江纵横

由此,科创板横空出世,并从顶层设计到地方配套以光速推进,上演了中国资本市场极其壮丽的一幕。

全力以赴,只争朝夕。

在进口博览会宣布设立科创板并试点注册制的第二天,上海证券交易所党委便立即组织学习。为了完成好改革创新任务,上交所党委成立领导小组,加强组织保障。同时成立科创板筹备、注册制筹备、公司监管、制度协调、技术运行筹备、综合保障六个工作组,明确责任、各司其职,全力将改革创新要求落实到业务方案与配套制度的设计执行中。

另一方面,上交所集中全所力量,统筹推进规则、业务、监管、技术等重点工作。根据整体部署和要求,上交所在设立科创板的准备中,着重抓好发行、上市、交易、信息披露、退市等方面配套制度的统筹设计和落实;在试点注册制的准备中,着重完善市场化的股票发行承销机制,抓好发行上市审核的理念、标准、机制、程序等方面的调整优化。

2018年12月1日,上交所召集会员理事、监事(以下简称“会员”)召开座谈会,就设立科创板并试点注册制集思广益,征求市场意见。上交所理事长黄红元、总经理蒋锋以及相关业务负责人出席座谈会。与会的11家会员主要负责人围绕科创板发行上市标准、发行承销方案、交易制度、持续监管,以及注册制试点实施方案等议题逐一进行讨论,并结合自身实践经验与中国市场现状就方案要点提出了各自的意见建议。上交所参会人员认真听取收集,并逐项与参会会员进行探讨交流与思想碰撞。

2018年12月7日,设立科创板并试点注册制的主要业务规则草案,由上交所上报中国证监会。

2019年1月30日,经党中央、国务院同意,中国证监会就《科创板上市公司持续监管办法(试行)》和《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》公开征求意见。

在中国证监会于发布《实施意见》后,上交所随即于同日就设立科创板并试点注册制相关配套业务规则公开征求意见。上交所本次征求意见的业务规则,是根据《实施意见》和证监会相关规章制定的,共同构成保障改革落地的整体性、配套性制度安排。本次公开征求意见的规则主要涉及四个层面——

一是与试点注册制相关的发行上市审核规则。根据职责分工,上交所需要按照试点注册制的理念和要求,承担科创板发行上市审核的职责。为此,上交所专门制定了《审核规则》,对审核内容、机制、方式、程序、交易所发行上市审核与证监会注册审核的衔接安排、各方主体的职责和自律监管等,作了明确规定。

二是与科创板股票市场化发行相关的发行承销规则。上交所制定了《发行承销实施办法》,就科创板股票发行与承销过程中,网下询价参与者条件和报价要求、网下初始配售比例、网下网上回拨机制、战略配售、超额配售选择权等事项的差异化安排,作出了集中规定。

上海证券大厦

三是与发行上市后持续监管相关的上市规则。《上市规则》针对科创板的定位,设置了能够满足不同类型企业进入资本市场的包容性上市条件,能够促进市场优胜劣汰的更加严格的退市制度;同时针对科创企业特点,就信息披露、投票权差异、持续督导、股份减持、股权激励等事项,作出必要的调整完善。

四是与科创板二级市场交易运行相适应的交易规则。上交所制定了《交易特别规定》,就引入投资者适当性制度、适当放宽涨跌幅限制、调整单笔申报数量、上市首日开放融资融券业务等差异化机制安排作出集中规定,并优先于现行《交易规则》适用。

上交所在北京、上海、深圳、成都召开10场业务规则征求意见座谈会及1场会计师事务所专题座谈会。全国113家证券公司、13家基金公司、24家代表性创投及保险公司、证券服务机构、个人投资者参加座谈。此外,上交所还通过网站、热线电话等公开渠道,收集针对主要业务规定的意见、建议。对收集到的600多份意见,上交所一一进行了分析研究,将合理可行的意见和建议,充分吸收到相关制度和规则中。

在主要业务规则面向全社会征求意见的同时,上交所设立科创板的各方面准备工作一派热火朝天。首先是确保组织保障工作,上交所专门组建了科创板与试点注册制相关业务部门,分别设立科创板上市审核中心、科创板公司监管部和企业培训部。同时,成立了“设立科创板并试点注册制工作上线指挥部”、下设企业与发行、上市审核、交易机制、市场监察、公司监管、规则、系统与运行、市场、培训投教、新闻舆论、综合协调等11个工作组,协调全所各部门,协力同心开展工作。为此,上交所还召开了设立科创板并试点注册制全所员工培训大会。为了科创板早日开板,上交所从领导到员工全力以赴。青年员工,是上交所设立科创板的主力军。为此,上交所专门向青年员工发出“青春建功新时代聚力奋战科创板”的倡议,组建青年突击队,引导青年员工弘扬五四爱国主义精神,凝聚力量奋战科创板建设。

2月13日,证监会党委委员、副主席李超主持召开座谈会,听取部分行业专家、证券公司、基金管理公司、创投机构和科创企业代表对设立科创板并试点注册制相关制度规则的意见建议。

2月20日至21日,新任证监会主席易会满围绕设立科创板并试点注册制有关问题,带队赴上海听取市场机构对相关制度规则的意见建议,并调研督导上海证券交易所相关改革准备工作。

易会满在上交所主持召开座谈会,认真听取科创类企业、证券公司、基金管理公司、私募股权机构、会计师事务所、律师事务所代表的意见建议。各市场机构围绕科创板发行上市条件、定价机制、交易制度、减持制度、券商跟投、红筹企业科创板上市等热点问题提出了有价值的意见建议。

易会满指出,落实好设立科创板并试点注册制这项重大改革任务,是我们共同的责任,证监会及上交所责无旁贷,各市场机构也责无旁贷。要牢牢把握改革的总体要求,坚持服务关键核心技术创新的改革定位,尊重市场规律,强化市场约束,形成可复制可推广的制度机制。各市场机构要切实负起责任,扎实细致地做好各项准备,确保这项改革成功落地。易会满表示,证监会将结合正在开展的征求意见工作,认真研究、积极采纳相关意见建议,进一步完善制度规则,稳慎实施好这项重大改革。

3月1日,上海证券交易所正式发布科创板主要业务规则,并陆续发布配套业务规则和监管问答、指南等规范性文件,总计达19份之多。

2019年3月1日,证监会主席易会满深夜签出了他上任以来的第一份主席令——【第153号令】《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》。同时签发的还有【第154号令】《科创板上市公司持续监管办法(试行)》。

3月3日,为了更好满足科创企业发行上市的需求,明确市场预期,提高科创板股票发行上市审核透明度,上交所按照“急用先行”原则,就科创企业发行条件和上市条件相关事项制定了《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》,从而使科创板配套规则得以进一步明晰。

3月15日,上交所发布《保荐人通过上海证券交易所科创板股票发行上市审核系统办理业务指南》,并自发布之日起施行。

《指南》根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》等有关规定制定,旨在规范保荐人通过上12浦江纵横交所科创板股票发行上市审核系统办理业务的行为。根据《指南》,科创板发行上市审核实行电子化审核。发行人及其保荐人、证券服务机构应当按照科创板相关规则的要求准备发行上市申请文件、办理相关事项,并遵守《指南》的规定,由保荐人通过科创板股票发行上市审核系统进行相关发行上市申请业务操作。

此外,科创板的技术系统也在稳妥推进。3月18日,科创板发行审核系统正式上线“迎客”。4天后,首批受理企业名单亮相,9家企业率先拿到“准考证”。从3月27日公布第二批受理名单起,系统即进入“受理即披露”的忙碌状态。到目前为止,上交所已受理了120余家企业申报。它们主要集中在新一代信息技术、高端制造、生物医药等六个行业领域。

时间进入到4月,上交所科创板股票发行与承销业务指引发布,首批科创板基金获得发行批文;第一届科技创新咨询委员会成立,科创板转融通转融券业务实施细则发布,等等。短短1个月时间,科创板各项配套举措相继推出。

特别值得一提的是,首批获批的科创板主题基金均采用混合型,产品名称中均带有“科技创新”字样。这标志着公募基金将正式参与科创板投资,对改善科创企业的融资环境、完善多层次资本市场体系具有重大意义。对于投资者而言,可以借道科技创新基金,把握创新企业在新一轮科技革命和产业变革进程中的发展成果。

6月5日和6月11日,上交所分别召开了上市委第1次和第2次会议,并审议通过了6家企业。这些企业从受理到上交所审核通过,平均用了70天左右,最快的用了约60天,这是真正的科创板速度!

在改革推进过程中,上交所重点关注两个方面的改革:一个是注册制改革。在注册制审核过程中,上交所坚持以信息披露为中心,坚持审核标准、程序和进程、问询回复及结果的公开透明,明确审核进程的可预测期望;第二个方面是制度创新。科创板退市制度标准严、执行严、效率高。这是史上最严的退市制度:对于存在欺诈发行、重大信息披露违规、涉及国家安全、公共安全等行为,以及在交易所系统连续120个交易日实现累计股票成交量低于200万股,连续20个交易日股票收盘价均低于股票面值、市值均低于3亿元、股东数量均低于400人的科创板企业实行强制退市。

这是一种真正的科创速度——

从提出到诞生的过程,中小板用了5年,创业板则酝酿了10年,而科创板仅用了220天。

上交所人220天设立科创板所创造的奇迹,将载入中国资本市场的史册。

这是科创板成功设立的坚强后盾。

作为科创板的主场,上海从政府部门、金融机构到各家企业都全力以赴,共同辛勤耕耘着这块中国资本市场的试验田。

近年来,上海一直在持续发力加快建设具有全球影响力的科创中心。当好科创企业的“店小二”,加大支持力度,提升服务质量,已经是上海各相关政府部门的共识。

去年进博会之后,上海就出台了《关于加快本市高新技术企业发展若干意见》,提出将建立高新技术企业培育库,将符合一定标准的科技型中小企业纳入高新技术企业培育库,并对入库培育企业给予一次性资金支持,最高可达200万元。

不久前,上海又发布了《关于进一步深化科技体制机制改革增强科技创新中心策源能力的意见》,提出促进各类主体创新发展、激发广大科技创新人才活力、推动科技成果转移转化、改革优化科研管理、融入全球创新网络、推进创新文化建设等六大改革任务。其中特别提到,发展多层次资本市场,以在上海证券交易所设立科创板并试点注册制为契机,支持优质科技创新企业上市。一个目标,就是把上海建设成为具有全球影响力的科创中心,并打造科创板上市资源的“蓄水池”,为“蓄水池”引入活水。

上海持续发力加快建设具有全球影响力的科创中心。

金融活,科创兴,科创与金融密不可分。作为科创板的直接参与方,券商的技术部门正确保对接科创板系统的完善安全,零售部门在负责投资者权限的及时开通,投行部门更是在全力挖掘优质企业申请科创板上市。目前,国泰君安、海通证券、申万宏源、东方证券等上海老牌券商保荐的多家企业申请都已经获得了受理。

银行也捷足先登,专属的科创信贷产品纷纷推出,一家家科创支行先后设立,投贷联动的尝试也层出不穷。浦发银行上海分行设立“科技金融创新试验室”,致力于科技企业信用融资产品创新及模式创新,根据科技型企业发展周期,形成科技与金融协同创新的强大合力,解决科创企业的融资难题。

信托不甘落后。上海信托表示,将通过设立首支独立自主募投管退的私募股权投资母基金,关注先进制造业、企业技术改造、国资国企改革领域的子基金及直投项目。

上海的科创企业跃跃欲试。截至7月22日,首批25家上市企业中,上海占了5家。而已被受理的更多,涵盖了软件和信息技术服务业、医药制造业、互联网和相关服务、专用设备制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业等多个领域。此外,上海还有一大批优质企业正在研究方案或接受辅导。

科创板对于丰富我国的资本市场体系有重大意义。

而尤其值得一提的,是由上海国际集团牵头发起设立的市场化母基金——上海科创基金。这是全国第一家以“科创中心”这一国家战略命名的股权投资基金。通过系列布局,基金已在人工智能、生物医药等重点领域形成子基金集群效应,有力支持了上海战略新兴产业发展。子基金已投项目超过100个,主要涵盖TWT、人工智能、生物医药、先进制造、新材料、5G、工业互联网等领域。

科创板是我国建设多层次资本市场体系中的一次重大创新,对于丰富我国的资本市场体系有重大意义。

2018年,我国A股市场新股发行数量同比下降75.95%,募资规模同比下降40%;反之,在港股及美股市场上,中企IPO快速增长,阿里、腾讯等科创独角兽纷纷远赴海外募资,说明目前我国A股严格的发行制度难以满足科创型企业上市募资的需求,A股并不是科创类企业上市募资的最佳选择。

而科创板的设立则有助于改变这一格局,在A股培育一块真正适合科创类企业成长的土壤,吸引更多优质科创型企业扎根A股。

科创板的设立,对中国资本市场来说,其战略意义有三个方面:一是最核心的目的就是支持科技的发展,推动全社会的创新,尤其是关键核心技术的创新;二是探索新的证券市场制度,建立更加市场化的交易机制,为全面推广做好准备;三是与国际市场挂钩,加大金融开放力度,吸引外资,进一步提升资本市场国际化的程度。

总之,设立科创板并试点注册制,是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措;是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场的重大变革;也是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。

举全国之力,种好这一中国资本市场深化改革的“试验田”,每一个中国资本市场的参与者责无旁贷。

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